近日，中国人民银行发布的2026年一季度金融机构贷款投向统计报告显示，一季度末金融机构人民币各项贷款余额280.51万亿元，同比增长5.7%；一季度新增人民币贷款8.6万亿元。受访专家表示，整体来看，一季度信贷投放呈现“总量适配、结构优化、动能转换”的鲜明特征，金融资源持续向实体经济重点领域倾斜，同时仍面临供需错位、区域失衡等结构性矛盾，后续政策需聚焦精准性与可持续性，为经济高质量发展赋能。

       总量适配稳增长 经济修复韧性彰显

       “人民币贷款余额同比增速降至5.7%，这一变化需辩证看待。”华东理工大学商学院副院长汪冬华表示，一方面，企业债券净融资同比多增5213亿元，直接融资对贷款的替代效应持续显现，表明企业融资渠道更加多元化；另一方面，银行主动淡化时点冲量、注重信贷质量，是金融供给侧改革的积极成果。因此，总量层面的“低增速”不等于“低匹配”，而是融资结构优化和信贷效率提升的体现。

       从期限与用途结构看，企事业单位中长期贷款新增5.42万亿元、占比63.5%，经营性贷款增长11%，企业投资意愿保持稳定，生产经营活动有序推进。汪冬华表示，同期PPI负增长更多反映全球大宗商品价格传导和部分行业阶段性供需调整的双重影响，并非企业投资失灵的信号。同时，短期贷款及票据融资增速达10.8%，为企业提供了必要的流动性支持，属于正常的周转性融资需求。

       从宏观经济信号看，经济修复韧性持续显现。汪冬华表示，制造业PMI重返扩张区间，“十五五”开局重大项目加快落地，对公融资稳中有升；科技、绿色、普惠等领域贷款增速显著高于平均水平，房地产贷款同比下降3.4%，金融资源加速向新动能领域集聚。

       “从总量上来看，信贷投资基本与实体经济需求相匹配。从结构上看，一季度信贷数据反映出我国生产端复苏态势向好、消费端修复动能偏弱的经济格局。”中国人民大学重阳金融研究院宏观研究部副主任申宇婧认为，从数据来看，企事业单位贷款同比增长8.6%，但是住户贷款同比仅增0.4%，二者形成鲜明对比，反映出我国经济动能的增长主要来自生产，而消费端尚未呈现出明显的活力。

       结构优化聚焦转型 金融赋能新质生产力

       报告显示，一季度末，本外币工业中长期贷款余额27.82万亿元，同比增长6.8%，增速比各项贷款高1.1个百分点，一季度增加1.22万亿元。其中，重工业中长期贷款余额23.51万亿元，同比增长6%。本外币服务业中长期贷款余额76.14万亿元，同比增长7.8%，增速比各项贷款高2.1个百分点，一季度增加3.25万亿元。本外币基础设施相关行业中长期贷款余额45.28万亿元，同比增长6.1%。

       “一季度工业、服务业、基础设施贷款呈现差异化增长，产业升级趋势明显。”汪冬华表示，一是制造业高端化与数字化升级加速。制造业中长期贷款保持较快增长，反映企业在设备更新、技术改造方面的开支需求回升。东部发达地区如江苏省制造业贷款增速达11.5%，有力支撑新质生产力培育。二是服务业结构优化，房地产挤出效应减弱。不含房地产业的服务业中长期贷款增速高出含房地产业增速约2.1个百分点，信贷资源加速向生产性、科技服务业集中。三是基础设施升级与新型城镇化协同推进。基础设施相关行业中长期贷款增长6.1%，季内增加1.62万亿元，体现积极财政靠前发力的作用。

       汪冬华表示，与此同时，金融支撑侧重点也在悄然发生变化，整体呈现从“规模扩张”转向“新质生产力”集中投入的趋势。具体来说，一方面焦点从“全产业普惠”转向“战略产业聚焦”，资源向科技创新、高技术制造、绿色能源倾斜；另一方面形式从“粗放覆盖”转向“链条化配置”，配套经营性贷款与短期融资同步满足，产业链金融一体化趋势明显。申宇婧也表示：“金融资源加速从‘地产—基建—重化’旧三角向‘消费—科创—绿色’新三角迁移。”

       精准支持提质增效 深化改革破解结构性矛盾

       报告显示，一季度末，普惠小微贷款余额38.38万亿元，同比增长10.3%，新增贷款1.8万亿元；绿色贷款余额48.1万亿元，同比增长17.6%，新增贷款3.29万亿元；科技型中小企业贷款余额4.03万亿元，同比增长20.9%。一系列结构性货币政策工具精准发力，有效撬动金融资源流向民营小微、绿色转型、科技创新等薄弱环节和重点领域。

       “当前重点领域贷款的快速增长，主要依赖央行再贷款和监管考核等政策推动，风险收益不匹配的深层矛盾不可忽视。”汪冬华指出，银行承担高风险、高识别成本，却难以获得对等商业回报，易出现“运动式放贷”“掐尖”等现象。申宇婧认为，要在“精准滴灌”与“商业可持续”之间找到动态平衡，让金融支持从“政策输血”转向“市场造血”，引导市场建立自发、可持续的信贷支持机制，提升重点领域获得市场贷款的能力，真正实现对民营小微、绿色转型、科技创新的长期、稳定、高效支撑。

       破解上述深层次矛盾需多管齐下、精准施策。汪冬华建议，由央行牵头建立“企业技术/绿色信用通行证”，将税务、电力、知识产权、碳账户等信息标准化为信用评分卡，允许银行放贷后作为资产转让，使信息识别从银行负担转为公共产品；引入“债权+收益权”模式，允许银行通过认股权贷款分享科创成长收益，或通过碳收益权质押实现环境效益货币化补偿；由监管机构发布标准化的尽职免责核查清单，信贷员完成规定动作即自动免责，从事后评审转为事前确权。

       对于当前信贷领域存在的企业端与居民端双轨运行、房地产贷款深度收缩、信贷资源区域失衡等结构性矛盾，汪冬华提出一系列政策优化建议：创设消费促进再贷款，支持教育、医疗、绿色家电等中长期消费贷款；试点住房信贷稳定工具，通过特殊目的公司（SPV）收购高利率按揭资产重新定价，缓解提前还贷压力；推动一二线城市降低首付比例、全面落实认房不认贷；央行分支机构建立结构性工具项目储备库，联合发改、科技、环保等部门向中小银行推送成熟项目并提供免费评估服务；扩大中小银行资本补充渠道，将资本工具发行额度与普惠、绿色贷款增速挂钩；在宏观审慎评估体系中增设区域信贷平衡指数，对中西部及县域达标银行给予存款准备金率额外优惠。

       金融活则经济活，金融稳则经济稳。专家表示，下一阶段，货币信贷政策需更加注重精准性、协同性和可持续性，推动资金流向更加精准、更加注重与产业的协同，以及更加具有商业可持续性，最终实现从信贷规模扩张向信贷质量提升的转型，为经济高质量发展提供坚实的金融支撑。

       来源：中国财经报 | 2026-05-19